并购技改遭遇惨淡

　　一场信托意外，再次将外界目光拉至山西。

　　6月26日晚间，中诚信托发布公告称，融资方山西振富能源集团（下称“振富集团”）因民间借贷纠纷，在今年二季度引发三起诉讼，受托人“对此异常现象高度重视，委派专人进行核查并迅速采取紧急措施，以控制风险，保护投资者利益”。

　　振富集团是山西吕梁一家民营企业，以煤矿投资为主。该企业成立于2010年7月，法人代表是王于锁，集团为王于锁父子拥有，成立时王于锁本人出资500万元，其子王平彦出资4500万元，拥有企业90%的控制权。

　　据当地人士透露，王氏父子涉及的民间高利贷本金可能就高达20亿元。

　　振富集团的出事，也掀开了煤老板阔气表象的另一面。经历了数轮技改、资源价款等海量投入后，煤老板们却遭遇到十余年未见的惨淡行情，他们的财务状况远比外界所想的糟糕。

　　煤老板也缺钱

　　山西煤改过后，有三分之一的民营煤企被保留。吕梁是保留民企最多的地市，在全市112家煤矿中，民企占到了60家，出事的振富集团便在其中。

　　如果不是这次民间融资遭遇诉讼，振富集团将很快迎来其发展史上的时期。中诚信托年初发布的管理报告称， 截至2011年12月31日，振富集团共拥有五座煤矿（含一座过渡保留矿井）、一座洗煤厂。其中交城神宇煤矿已于2011年10月取得开工批复，正在进行井工和地面施工；洗煤厂二期240万吨扩建工程正在建设，主体工程已经全部完毕，主设备也基本安装完毕，目前正处于调试阶段；位于内蒙古的煤矿目前生产运营正常。

　　但就是这些在建和批复中的煤矿，拖垮了振富集团。以一个年产90万吨的煤矿为例，生产、辅助和配套等一系列设施下来，总投资就达6亿元。据当地煤炭局人士估算，目前吕梁在建矿井去年投入就在70亿~80亿元。

　　作为被保留下来的民营煤企，为了达到产能和规模，还得整合其他矿井。但民企要掏的是真金白银，甚至几倍于国企收购的价格。

　　“你要想不被国企收购，你就得收购更多的矿井达到要求，但民企去谈判很明显没有国企的优势，注定要多掏钱。”吕梁当地一位官员告诉《第一财经日报》。

　　收购其他矿井的资金、技改的投入，“这些只是明面上的开支，民企要生存，注定要在其他方面多掏银子。”上述人士透露。

　　动辄数亿的资金投入，让煤老板们开始头疼。他们只能将目光投向民间高利贷。当地一些煤企在遇到资金困难时，在民间寻求高利贷已成必然途径，有的甚至会给企业中高层领导下达硬性的借款任务，少则数十万元，多则数百万元。

　　而漫长的技改工期和每月巨额的利息，让这些煤老板陷入高利贷的漩涡无法自拔，借更多的高利贷去还高利贷或者投入煤矿，成了他们唯一的选择。

　　当地盛行的高利贷，甚至催生以高利贷为生的村庄。在吕梁很多地下有煤的村里，只要户口在村里的村民，都得到了十余万甚至更多的分红。他们中很多人都把钱通过中间人放给了煤矿。