国内配套设施先天不足

　　缺钱是欧美航空市场被看弱的最大原因。

　　航空业是资金密集型行业，因为单价高，企业需要巨额资金支持用以购买飞机原本在美国、欧洲和日本等发达地区，由于金融市场发达、融资渠道多样，可以保证充足的资金来源，在降低融资成本和规避财务和外汇风险方面，这些国家也有成熟的经验。相比而言，中国市场流动性充足但缺乏完善的制度和政策支持航空租赁业的发展。

　　对于国内的租赁企业而言，银行是主要的融资渠道：目前的融资成本太高，无法体现租赁的优势，也限制了租赁公司利用国内资金运作飞机租赁的业务；另一方面，由于国内的租赁公司归属不同的监管机构（银监会和商务部），股东背景也不尽相同，使得资金实力相差悬殊。如银行系租赁公司可以采用同业拆借的方式融资，其他租赁公司则大多依靠贷款。

　　中国工商银行总行租赁融资处处长彭爽证实了这一点，“对银行系租赁公司，我们主要采用同业拆借的方式，外商系和其他租赁公司主要采取银行信贷的方式融资，因为贷款要受制于人民银行贷款基准利率，实际上贷款要高于同业拆借的成本。”据彭爽介绍，工行2010年4月推出租赁融资专业产品线，主要目的是为从事租赁业务的企业提供融资服务，已经开展合作的有约60家租赁公司，截止目前累计发放贷款400亿元。

　　货币政策一旦发生变化，企业的收益就会受到影响，今年央行数次上调存款准备金率，融资成本应声而涨，甚至吞噬掉部分公司的全部利润。由于飞机租赁主要以美元结算，国内美元流动性紧张，而且融资成本高，境外资金明显比境内资金便宜，因此，民生租赁公司希望可以到境外融资。

　　此外，中国对从国外购买引进飞机实行进口许可制，国内租赁公司没有引进飞机的许可，在进出口事务、外汇融资结算等方面均遇到较多操作上的困难。外汇问题上，外管局限制境内金融租赁公司与境外承租人间的美元结算交易，也缺少针对金融租赁公司开展外汇交易的明确解释。

　　王谊认为，在中国开展飞机租赁业务，除了多头监管、法律条文不规范及人才匮乏等问题，最大的障碍是税收。举例来说，在新加坡经营飞机租赁公司，只需要缴纳5%的所得税、爱尔兰缴12%，此外没有其他任何的收费了，但是在国内经营飞机租赁业务，需缴纳25%的所得税、5%的营业税、17%的进口增值税、 5%的关税、0.1%的印花税等，总体税负远远高于国际市场。

　　也就是说，如果国内租赁公司从国外购买飞机租给国内航空公司，租赁公司只能将这些进口税费作为购置成本摊进租金，因此，与国外租赁公司报价相比，国内租赁公司会高出约10%-20%。

　　2010年两会期间，全国政协委员、招商银行行长马巍华提出“推进中国飞机船舶租赁业务发展”的提案，在提案中马巍华分析了在国内开展飞机租赁业务的一大难题海关税收，由于设备融资租赁和设备购买面临不同税收待遇，比如航空公司进口特定规格的飞机享受进口关税1%和增值税4%的税收优惠，而金融租赁公司进口同样规格的飞机则执行进口关税5%和增值税17%的政策，这极大的限制了航空租赁业务的发展。

　　“特殊目的”租赁兴起

　　由于从国外购买飞机面临较重的关税负担，因此目前国内金融租赁公司会选择在爱尔兰或者其他避税港等境外地区按照SPV模式购买飞机，然后再将飞机租赁给国内航空公司，达到降低进口关税和增值税的目的。

　　SPV（SpecialPurposeVehicle）即特殊目的公司，是指为了实现特殊目的而成立的法律实体，SPV作为名义出租人，由SPV所有的单价飞机作为租赁标的物，出租给承租人营运，是目前国际航空业的普遍做法。

　　与国外相比，中国SPV租赁起步晚。2010年1月13日，中国银监会发布了关于金融租赁公司在境内保税地区设立项目公司开展融资租赁业务的通知，国内银行系的融资租赁公司，按照该通知相关规定通过在境内保税地区设立专门项目子公司（SPV）方式所开展的融资租赁业务。目前，中国的上海综合保税区、北京天竺保税区和天津东疆保税港区等三家都开展SPV融资租赁方式。

　　2010年3月31日，民生金融租赁股份有限公司（简称“民生金融租赁”）在天津东疆保税区注册了第一家项目公司，首架以SPV租赁模式完成的公务机“民生001号”在天津滨海国际机场首航，宣告中国租赁行业第一家单一项目公司成立。此后的6月，交银租赁和招银租赁也在上海综合保税区注册了6家SPV项目公司。

　　截至目前，在天津东疆保税区已积累完成租赁飞机49架，完成租赁资产40亿美元，租赁对象包括中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）、中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）和海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，简称“海航”）等多家航空公司。而民生金融租赁自从设立国内第一家公务机单机公司，目前已完成23架飞机租赁业务。

　　业内人士分析，虽然目前打破了SPV租赁的国际垄断，但其发展也面临一定的挑战，比如政策方面的配合、资金的供给和人们的观念等问题都困扰着SPV租赁在国内的发展。与此同时，国内租赁公司要具备与国际竞争对手一较高下的实力，未来还有很长一段路要走。