政策环境有待完善

　　中国证券报：如何看待航空租赁业的市场前景？会否受到当前航空业形势低迷的影响？目前主要有哪些制约？

　　李玲：航空租赁业在国际上发展了很久，历经多个经济周期的考验始终不衰。相比航空业而言，航空租赁业运行更为稳定。尤其是国内航空租赁业，本身基数较小，而中国航空市场机会很多，因此发展前景广阔。目前，多家银行系租赁公司都把航空租赁作为重点发展方向。

　　但国内航空租赁业的政策环境、资金来源还不够完善，各种管制较多，但也已有所改善。过去购买飞机时，关税、增值税等加起来的税率达到22.85%，只有航企能享受优惠税率，租赁公司要介入成本很高。现在，通过保税区这一平台进行保税租赁，可享受到与航企一样5.04%的优惠税率，这使得中国的租赁企业能与国外租赁公司站在同一平台上开展业务。

　　中国证券报：航空公司一般出于哪些方面考虑选择租赁飞机？

　　李玲：航空公司一般会综合考虑航线的安排以及资产负债表等。若全部以贷款方式引进飞机，会导致资产负债率过高，对航企未来持续发展有影响，因此可能选择经营租赁；若该机型是短期安排，未来还可能引进新的机型，也有可能选择租赁；若航空公司临时要开一些航线，短期内又在制造商那里买不到飞机，也有可能通过租赁飞机来弥补运力的短缺。

　　总的来说，主要基于机队结构调整、财务优化、短期运力增加等方面的考虑。目前，国内航空公司的飞机有三分之一以上是通过租赁方式引进，国际上也大致如此。

银行系租赁公司更具优势

　　中国证券报：航空租赁涉及资金量很大，租赁公司如何解决资金问题？

　　李玲：一般采取“多条腿走路”的方式。以交银租赁为例，一是通过境内银行贷款，二是通过境外渠道。此外，还会考虑发债等措施，如交银租赁是第一家在银行间市场发行人民币债券的租赁公司，现在也在研究发行美元债券的可能性。

　　目前，无论空客、波音还是其他小型飞机制造厂商，结算都是使用美元，而国内的美元资金并不充裕。因此国内租赁公司也希望，庞大的外储能有一部分提供给国内租赁公司使用。这有两点好处：首先，外储使用比较重视安全性，而飞机资产本身使用期限长、安全标准高、保险机制完善，用于飞机租赁比较合适；其次，其收益相对于购买美国国债也较高。

　　中国证券报：目前我国从事航空租赁业务的租赁公司主要有以银行系为背景和以航空业为背景两类。银行系背景的租赁公司有哪些特点和优势？

　　李玲：银行本身比较有资金实力，适合参与航空租赁这类资金密集型、技术密集型的租赁业务。这对银行业务而言也是有效补充，在主要依靠利差收入模式外拓展依靠投资盈利的渠道。

　　飞机租赁在国内发展还将以银行系为主流。优势有三：一是资金实力强、信用等级较高、具备一定的筹融资优势，如交银租赁公司总资产目前已突破600亿元人民币；二是银行具备全球化布局的网络优势，可利用全球不同国家、地区的资金优势为客户服务；三是银行风险防范机制完善，对飞机租赁风险防范也有一定帮助。

　　中国证券报：能否以交银租赁为例，简单介绍一下目前航空租赁的业务模式和发展现状？

　　李玲：目前，公司航空租赁业务模式包括较传统的售后回租，也包括通过境内保税区SPV操作的融资租赁、经营租赁以及通过境外SPV租赁等。

　　交银目前主要做有确定承租人的交易，即“先有客户后有飞机”，同时也在逐步考虑一些主流机型的订单，未来，我们比较认可的主流机型也会有直接订单。

　　目前公司的客户包括国航、南航、东航、海航、深航、春秋、吉祥、天津航空和河北航空等，机型包括320系列、737NG、330、767、777等，还有一架公务机。航空租赁将是交银租赁的重点发展方向，但重点将在民航运输机。目前公司已租赁了17架飞机，预计今年将拓展到30架飞机，合同额预计在60亿元人民币左右。