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事件:美联储6月议息会议中量化宽松退出预期增强,美股市场出现较大调整。我们的看法:
1)美联储对经济前景预期乐观,下调失业率,上调未来增长率。若经济预测准确,很可能今年稍晚放缓。 2)伯南克强调经济与政策的互动,美国经济下行风险减少,14年经济改观将结束QE。 3)失业率是政策退出重要指标。明确定义7%为“实质性改善”(SubstantialProgress),当资产购买结束时失业率可能在7%左右。当失业率降至6.5%后的“数个季度”,美联储可能会加息。现在离结束资产购买还有一段距离。 4)经济转好、政策退出预期趋强,驱动长债利率走高和美元走强。就人民币资产来看,随着美债利率走高、美元升值预期增强,套利交易收益减少,汇率更多呈现双边波动。 |
