本报记者 陈听雨

　　国际资本市场协会（ICMA）欧洲回购委员会半年度市场报告显示，截至6月30日，今年上半年欧洲银行业未偿付回购合约的总价值为56亿欧元，同比减少14.2%；由托管银行协助执行的银行间三方回购市场份额规模，也较去年同期下降。这一欧洲银行业关键融资工具市场出现萎缩，凸显该地区金融机构对欧洲央行流动性支持的依赖程度与日俱增。打破金融机构依赖欧央行的僵局，尽早恢复融资工具市场的正常功能，对防范欧央行成为欧债危机最终贷款人至关重要。

　　在回购合约中，金融机构用有价证券作为抵押，从货币市场基金或其他市场投资者处借入短期贷款。客观上看，由于欧元区金融机构于去年12月和今年2月总共从欧央行三年期再融资操作（LTRO）中获得融资逾1万亿欧元，降低了一些银行对回购市场资金的需求。

　　此外，由于欧债危机导致高负债国融资成本大幅上涨，西班牙和意大利等国家的一些银行实际上已被资本市场拒之门外，其对欧央行资金的依赖已成为唯一的选择。

　　但从长远看，若欧洲银行业继续将欧央行长期低息再融资操作作为融资的首要选择，而把回购市场作为次要选择，那么，回购市场这一重要融资工具继续萎缩在所难免；而各银行本身提供融资的能力，也将直接受到欧央行再融资操作的限制，最终将导致欧洲银行业更加难以摆脱对欧央行资金的依赖，欧央行成为欧债危机最后贷款人的风险将无法避免。

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