近年来救寿险业于水火的分红险，2012年却令保险商们陷入了“收益与销售”的两难困境。

　　每年的这个时候，通常是分红险上年度红利分配方案集中出炉期。2011年保险公司投资收益下滑明显，加上以往丰年积下的“存粮”（分红险特别储备金）已近耗尽，分红险分红率顺势大幅下调被视为大概率事件。

　　然而，眼下并不是下调的理想时机。在寿险销售本就不景气的当下，一旦分红率大幅下滑，对于当年的销售无疑是雪上加霜。

　　从本报通过相关渠道获得的一份数据来看，国内前六大人身险巨头中，除个别公司外，绝大部分保险商的分红险红利下调幅度好于预期，仅较上年下调了0.5%左右，亦远小于公司自身投资收益率下滑的幅度。可见，为力保新单销售，保险商们不惜“贴钱”来维持红利水平。

　　分红险红利普降0.5%

　　近年来，备受市场追捧的分红险，以当仁不让之势占据着人身险市场的半壁江山。而维持一定的红利分配水平，是分红险销售的助推剂。

　　为行内人所熟知的是，与投连险的隔日、万能险的隔月公布所不同，分红险的红利分配情况通常具有不透明、滞后性这两大特性。一来，分红险的分红水平并不对外公布（只对保户公布）；二来，分红险分红水平的公布通常具有数月的滞后期，如2011年的分红情况会在2012年公布。

　　分红险的分红来源为死差、费差、利差三部分，而实际投资收益率指标一般可作为分红险账户的影子表现，各销售渠道的分红险分红水平略存差异。2011年，保险公司遭遇了权益类市场下行带来的投资困顿。据一家主流券商的测算统计，以四家上市保险公司实际投资收益率指标为例，2011年普遍降至1.8%至2.8%，大幅低于2010年的3.6%至4.6%，整体缩水近一倍。

　　若以此推算，由于寿险巨头2010年分红险平均分红水平（含2%的保底收益率）为3.5%至4.5%，那么，2011年分红险分红水平大致会降到2%至2.5%。

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