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　　偿付充足率亮起红灯 可再保险缓解

　　人身险公司可借再保改善偿付能力

　　关于人身保险公司使用再保险改善偿付能力有关事项通知

　　从次级可转换债券、混合资本债券和次级定期债券的研究，到财务再保险新规的征求意见，面对保险企业持续攀升的融资需求，监管层正在加紧研究制定相关政策，鼓励保险公司适时通过多种渠道补充资本，缓解偿付能力压力。

　　日前，中国保监会下发了《关于人身保险公司使用再保险改善偿付能力有关事项的通知》（以下简称《通知》）的征求意见稿，提出人身保险公司“使用再保险改善偿付能力，可采用年度可续保、共保和修正共保”三种形式，并就相关细节进行了明确规定。这意味着，作为缓解偿付能力压力的一个有效选项，再保险已经引起监管层的重视并予以规范和发展。

　　险企罹患“资本饥渴症”

　　如同滚雪球般，保险业对资本的需求越来越大。德勤发布的一份研究报告显示，2011年共有13家险企获批发行次级债，总量达577.5亿元；另有超过30家保险公司通过增资形式完成股权融资，总规模超过1000亿元。2011年险企融资水平远超2010年全年557.2亿元的规模。

　　由于偿付能力持续告急，今年以来，保险业不得不继续通过发行次级债、股东紧急增资等方式继续密集融资。即便是刚刚实现A+H上市、融资逾百亿的新华保险（601336），也饱受“资金饥渴”的困扰，不得不通过再次发行次级债来解围。7月6日，新华保险发布消息称，近日已经收到保监会对其发行总额不超过人民币100亿元的10年期次级定期债务的同意批复。此前的6月29日，中国人寿（601628）关于不超过380亿元的10年期和15年期次级定期债务的申请已获得保监会的同意批复。中国平安（601318）则在更早的5月29日发布公告称，保监会同意其发行A股次级可转换公司债券，发行规模不超过人民币260亿元。

　　然而，持续扩大的融资规模并未能将保险业彻底拉出偿付能力不足的泥淖，多数公司的偿付能力充足率都在150%的监管红线周围徘徊。数据显示，中国人寿2011年年末的偿付能力为170.12%，中国平安和新华保险2011年的偿付能力则刚刚迈过150%的监管红线。

　　偿付能力持续下滑

　　造成近两年保险业资本饥渴现象的原因是多方面的，不仅有偿付能力监管日趋严格的因素，也有资本市场低迷、保险公司业务机构发展失衡方面的原因。

　　多年以来，我国保险业的保费规模一直持续两位数的高增速，源源不断的保费收入掩盖了保险公司的风险和问题。但自2011年以来，受国际金融环境恶化以及国内经济增长速度放缓的影响，保险业面临的发展形势日益严峻，投资收益下行、经营效益下滑、偿付能力下降，保险公司“重速度、轻质量”的发展模式开始变得难以为继。

　　业内专家告诉记者，自2008年金融危机之后，保监会对偿付能力监管的力度逐步加大，目前规定的偿付能力充足率底线是150%，低于这一标准，保险公司设立分支机构、开展投资等都要受到限制。而2011年以来资本市场的低迷导致险企净资产普遍下跌，偿付能力充足率也快速下滑。“再加上多年来快速扩张的惯性，资本金告急、偿付能力不足是显而易见、预料之中的必然结果。”专家称。

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