十八届三中全会在国防和军队改革三个维度上进行了重大突破:

　　体制上:减少非战斗机构和人员、优化总部机关、实行战区联合指挥;

　　构成上:调整军兵种比例、按战略方向配置部队编成、加快新型作战力量建设;

　　政策上:建立军官职业化制度、健全军费制度、推动军民融合、引导民企进入等。

　　平安观点:

　　我们预计,本次国防和军队改革的结果将是“六大”:海空军和二炮地位大幅提升,三栖兵种大幅增加,换装新型武器、淘汰老旧装备的进度大大加快,用于先进装备的投入大幅增长,用于“养人”的支出大幅下降,民营企业参与军品配套比例大幅上升。这“六大”都大大有利于核心军品订单的增加与军工企业的业绩增长。

　　我们预计,新型高技术武器装备订货量未来3-5年复合增速将超过30%,基本不受经济周期的影响。尤其是卫星制造、应用与服务产业、海空军核心武器制造等作为国家战略性产业,未来几年将获得可观的订单。再考虑到资产注入预期,我们可以做出这样的结论:重点军工上市公司是确定的成长股。

　　减少非战斗机构和人员,优化军兵种结构:我们认为,这一条的核心是精兵简政,压缩人头费,增加装备费和训练费开支。高技术条件下军队对武器装备的先进性要求较高。未来很有可能可能裁汰冗员、撤并单位,改革压缩目前的四级指挥体制,增加一线战斗单元和后勤保障单元编制。我们估算,如果压缩20万非战斗人员,将压缩人头费220亿元。压缩部分可以用在装备采购和加大训练支出中。未来将增加高技术密集型部队比重,削减一般技术兵种部队,强化合成部队和联合司令部组建等(如陆航团、海军陆战队、海军航空兵、空军海战队等三栖兵种建设)。

　　加快新型作战力量建设:“十一五”期间,我国新型作战力量包括战略预警、信息攻防、陆军航空兵等。我们预计,“十二五”期间,包括新式武器(例如无人机、激光武器),新式作战模式的应用(例如特种作战,数字化合成作战、网络战等)将进一步扩大。预计三代机教练机、战略轰炸机、新型预警机、四代战斗机、舰载机、无人战斗机、大型军用运输机、重型直升机等新型高技术装备有望陆续列装。

　　引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域:我们预计,广大民营企业的“民参军”进程有望加快。在军用机器人、军用高端嵌入式系统、军用北斗终端、军用红外热成像仪、军用轻型装甲车、合成孔径雷达等领域将诞生出一批与国有军工巨头“分庭抗礼”的“小巨人”。

　　推荐组合

　　中国卫星(航天科技集团卫星应用、服务、导航整合平台,嫦娥三号12月初发射在即)

　　航天电子(航天时代电子集团惯导和微电子整合平台)

　　中国重工(海军军演力度加大、辽宁舰第6次出海、公司军贸订单放量、6个研究所有待注入)航空动力(航空发动机整合平台,受益国家发动机重大专项)

　　中航飞机(预警机和轰炸机订单饱满、新舟系列飞机海外需求旺盛)

　　风险提示:重组进程不达预期。