板块分析

　　航空业二季度遭遇倒春寒，预计6月中下旬将回暖。5月份中国民航主业经营仍不理想，预期随着6月中上旬中考和高考的结束，散客游将启动，行业需求回暖。

　　机场一季度业绩稳健增长，二季度业绩增长料将加速。预计2013年中国民航飞机引进同比增长11.4%将驱动机场业绩稳健增长。一季度主要上市机场业绩增长15%，预计二季度机场业绩增长将超20%。从4月1日开始，内航外线收费并轨开始执行。预计上海机场(600009,股吧)受益内航外线提价全年业绩将增厚l0%，2014年商业面积将增加30%，对商业重新招标有望确保非航业务未来3年保持较快增速。与欧美国际机场横向对比，中国机场具备估值比较优势。

　　二季度油价下调，人民币持续升值，成本压力缓解。4月国内航油出厂价格为7407元/吨，环比3月下调478元/吨。5月航油价格继续下调487元/吨，5月国内航油价格已经低于去年同期1000元/吨，二季度航油成本压力缓解。今年一季度人民币对美元升值0.26%，截至5月28日人民币对美元中间价汇率已经升值1.4%，成加速升值状态，航空公司外债成本压力缓解，仅4月份以来汇兑收益就明显高于去年全年总和。

　　风险因素：宏观经济增幅明显收窄，地区冲突、流行疾病等突发性事件。

　　投资策略与重点公司

　　机场业绩稳健增长，非航业务处于开拓期，受外围环境影响小。同时机场受益于内航外线收费并轨，维持机场业“强于大市”评级，重点推荐上海机场和厦门空港(600897,股吧)。5月航空需求疲弱，预计6月下旬散客游开始启动，维持航空业“强于大市”评级，预计今年航空暑期运输中出境游将是亮点，积极关注国际线占比高的中国国航。2013年是通用航空政策年，关注业绩确定性高增长的个股海特高新(002023,股吧)。